投资要点
本周观点
■理性看待近期疫苗板块下跌，跌到价值是长期投资布局良机。回顾今年6月份以来疫苗板块市场表现，7月份由于海外疫情持续发酵，海外新冠疫苗取得进入三期临床的突破性进展，新冠疫情相关进展不断催化之下，疫苗板块出现一波快速上涨的主题性行情。我们可以看到，疫苗板块7月份涨跌幅环比明显加速。8月初以来，因为对于价格的预期出现混乱、对于量的预期有争议，以及部分资金获利了结的需求，板块出现大幅回调。新冠疫苗产能上，目前国内企业康希诺生物、国药集团（武汉所/北京所）、智飞生物、沃森生物、复星医药、康泰生物到年底的年产能合计预计在8-9亿剂，产能瓶颈十分明显。我们认为，7月大涨、8月大跌都包含有部分非理性成分。从疫苗板块个股上半年业绩来看，一季度大部分公司业绩受新冠疫情影响表现不佳甚至是负增长，但是二季度在国内新冠疫情管控进入常态化、企业复工复产顺利进行、医院门诊逐步恢复之下都迅速恢复，表现亮眼。疫苗产品竞争格局好、价格市场化、生命周期长、盈利能力强。今年及以后3-5年，中国疫苗行业都处于国产大品种放量的时代。板块在主题行情结束之后，将回归到基本面推动的时期。我们预计研发进展快、有产能、成本低的企业更容易最早兑现收入和利润，也最值得看好。疫苗企业重点推荐智飞生物、康华生物、华兰生物，建议