紫金矿业等三只低价股迎利好飞升在即,紫金矿业 是低价股
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紫金矿业:定增100亿海外收购显著增厚权益储量,上调评级至买入
紫金矿业 601899
研究机构：申万宏源 分析师：叶培培,徐若旭 撰写日期：2015-05-29
投资要点:
定增100亿元谋求海外资源收购。公司于5月26日晚间发布定增预案,拟以不低于4.13元/股,向不超过10名特定对象非公开发行不超过24.21亿股,募集资金总额不超过100亿元,拟用于海外项目建设、海外收购及补充流动资金等。公司股票将于5月27日复牌。
10倍PE收购对价合理,国际化战略铺开响应一带一路。根据方案,刚果(金)科卢韦齐(Kolwezi)铜矿建设项目总投资35.29亿元,拟投入募集资金32.23亿元。项目建成后,年处理铜矿原矿石165万吨,年生产硫化铜精矿7212吨(含铜60%),通过火法冶炼年产粗铜43616吨(含铜90%),通过湿法冶炼年产电解铜8203吨。建成后年销售收入预计为3.19亿美元,年创造税后净利润约7813.90万美元;刚果(金)卡莫阿(Kamoa)铜矿收购项目和巴新波格拉(Porgera)金矿收购项目拟分别投入募集资金25.17亿元、18.21亿元(2014年净利润约4016万美元)。此外,部分募集资金将投向国内,紫金山金铜矿浮选厂建设项目拟投资4.44亿元,项目达产年年产铜精矿15.43万吨,年产硫精矿33.07万吨,预计实现销售收入41250万元,年创造税后净利润约6879.83万元。扣除公司19.95亿元补充流动资金,此次收购资产的平均PE约10.03,收购对价合理。目前大宗商品正处于低谷期,国际矿业公司加快出售资产,矿业资源估值较低,是中国加快海外资源收购步伐的有利时机,也可视为对国家一带一路战略的积极响应。
权益储量大幅提升,并购金矿山带来产量增长有效弥补紫金山*金产量下滑。通过本次收购,公司将大幅提升矿产资源储量:按权益测算,金的总资源储量将从截至2014年末的1341.50吨提升到1476.88吨(增长10.09%),铜的总资源储量将从1543.30万吨提升到2679.42万吨(增长73.61%),为公司长期可持续发展奠定坚实基础。通过与巴里克合作开发波格拉精矿(各占50%股权)将令紫金矿业增加*金权益储量7.5吨,有效对冲本部紫金山*金产量的逐年下滑,是公司未来利润重要的增长点。
打造电商平台,发挥整合效应。公司依托金属资源及销售络优势,加强金融创新,在矿业与互联、金融的结合上进行了有益探索,创建了互联+有色金属产业链+大数据 、开放性、综合性、一站式服务的电商服务平台,包括资讯、交易结算、仓储物流和金融服务等四大功能模块,将逐步建立一个覆盖全国的金属物流仓储体系,实现资金、信息、物流的全面对接,形成完整的金属产业链,提高贸易及物流效率,发挥公司特有的行业优势、区位优势、*策优势和整合效应,满足公司业务发展需要。