白癜风怎么诊断治疗症狀最好美都控股(600175)转型油气生产 "内生+外延"打开成长空间
收购区块潜力巨大，未来3年高速成长。美都收购Woodbine油田位于美国核心致密油产区EagleFord，油藏质地好，油服配套与运输条件便利，商业化开采潜力大。随着公司加快在Woodline的打井速度，我们测算14-16年产量年复合增速33%，推动利润快速提升。
增发后现金充裕，“内生+外延”打开储量空间。公司13年7月公告了增发方案，募资24.6亿元若增发完成，公司在手现金将超过35亿，资金实力大幅增强。有望通过加强现有区块的勘探力度与持续的并购提升储量，进一步打开成长空间。
投资建议
假设公司14-16年分别打井54、51、50口，Woodline的新井投产IP30的产量按照EagleFord的平均产量437桶/天，同时其衰减曲线满足EagleFord典型的致密油井的衰减曲线。公司每桶油实现的销售价格为90美元，3年之内地租不发生大的变化。
按照增发后摊薄股本，我们预测公司2014-15年EPS分别为与0.29/0.43/0.56元，年复合增速超过40%。考虑目前美国成熟区块资源在A股市场的稀缺性及美都出色的成长性，建议买入美都控股。
估值
公司2014-2016年增速较快，考虑目前成长股的估值中枢，给与14年30倍PE，目标价格8.7元，尚存在35%的股价空间。
风险
增发不成功，公司资金链紧张
新井的油气衰减速度超公司预期
